我们如何选择DeFi协议

存款为USDC与另一种美元计价资产进行兑换的池子提供流动性。该头寸赚取交易者支付的掉期费用的一部分，以及分配给该池的激励。我们使用另一侧资产我们愿意直接持有的池子，因为如果两种资产停止按平价交易，这正是会发生的情况。.

• 在配置中的角色： 稳定币流动性提供
• 收益来源： 掉期费用和计量激励
• 使用的池： 一侧为USDC的稳定币对稳定币池
• Custody: Held by Coinstancy, deployed through its multisignature wallet

Nature of the risk: Pool imbalance risk. A stableswap pool absorbs the weaker asset. If a stablecoin paired against USDC loses its peg, the pool ends up holding more of it, and the position tracks that outcome. This is the risk that decides which pools we use, and it is why we stay on pools whose other side we are willing to hold.

Nature of the risk: Contract risk on pool and gauge. Depositing means interacting with the pool contract and, where incentives are claimed, the gauge contract as well. Each is a separate piece of code and a separate failure point. Code bugs are the event the OpenCover policy is built around, subject to its terms.

Nature of the risk: Incentive dependency. Part of the yield on an incentivized pool comes from emissions rather than swap fees. Emissions are set by governance and can be reduced or redirected, so the realized rate on a pool is not a fixed property of that pool.

在配置中的角色。 Pendle 将生息头寸分离为本金和未来收益，从而可以将已知利率锁定到已知日期。这种到期结构正是定期层级所对应的：预先约定的利率，而非浮动利率。

Nature of the risk. The position is priced to a date. Leaving before maturity means selling at market, not at par, and the market for a maturity can be thin. On top of that sits the contract risk of the tokenization layer, and the risk of whatever underlying asset the yield is derived from. Pendle does not remove that risk, it repackages it.

在配置中的角色。 Balancer为稳定币流动性提供了另一种池架构。其在配置中的价值并非更高的表面利率，而是代码库的多样化：由不同团队构建的两个平台会因不同原因而失败，这正是将配置分散到它们之间的意义所在。

风险性质。 池级合约风险，以及池在持有收益型代币而非普通稳定币时所依赖的利率提供方。可组合性带来了便利，也增加了依赖；池中的每个包装资产都是需要正常运作的额外合约。

在分配中的角色。 Beefy 金库按计划从底层头寸中收获并再投资奖励，无需人工干预。收益是操作性的：更少的自主操作、更少的错过复利周期，以及比逐个头寸操作更低的每次收获成本。

风险性质。 这是构建在另一个协议之上的层级。使用它意味着在承担底层协议风险之外，还需承担金库和策略合约的风险，而非替代底层协议风险。策略也可能被协议更改，因此该头寸被视为主动委托进行监控，而非静态存款。

在配置中的角色。 向借贷市场供应USDC可赚取由超额抵押借款人支付的利息。这是配置中最简单的工具，通常也是流动性最强的工具，因此它自然适合存放那些需要最容易变现的部分。

风险性质。 提款取决于利用率：当大部分供应的流动性被借出时，退出需要等待还款或新的供应。此外，还存在因清算未能按设计执行而产生的坏账、对预言机抵押品定价的依赖，以及治理层对风险参数的控制。

在配置中的角色。 StakeDAO 基于 Curve 生态系统的投票托管机制，以提高在 gauge 头寸上赚取的收益率，并处理这些头寸所需的领取和锁定工作。其角色是提高我们已持有敞口的效率，而非引入新的敞口。

风险性质。 在底层协议之上叠加了另一层合约，因此两套代码都必须保持有效。它还继承了投票托管系统的治理动态，并且所涉及的任何流动性锁定代币的流动性都是影响头寸解除速度的实际约束。