What is yield farming in simple terms?

Yield farming is the practice of depositing cryptocurrency into DeFi protocols to earn rewards. You provide your tokens as liquidity or collateral, and in return you receive interest, trading fees, or governance token incentives. Think of it as putting your crypto to work instead of letting it sit idle in a wallet.

How much money do you need to start yield farming?

There is no minimum to start yield farming on most protocols. However, on Ethereum mainnet, gas fees can cost $5-50 per transaction, so deposits under $1,000 may lose a significant portion of returns to fees. Layer 2 networks like Arbitrum, Optimism, and Base reduce gas costs to under $0.10, making yield farming practical with smaller amounts. Many yield aggregators like Beefy Finance also batch transactions, further reducing per-user costs.

Is yield farming profitable in 2026?

Yield farming remains profitable, but sustainable returns have normalized since the speculative highs of 2020-2021. Stablecoin strategies typically earn 3-10% APY, blue-chip LP pairs earn 5-20% APY, and higher-risk strategies involving newer tokens can exceed 50% APY but carry proportionally higher risk. The key to profitability is understanding the difference between real yield (earned from protocol fees and interest) and inflationary yield (paid in newly minted governance tokens that may lose value).

What is impermanent loss and how does it affect yield farming?

Impermanent loss occurs when you provide liquidity to a trading pair and the relative price of the two tokens changes. The AMM rebalances your position, leaving you with more of the depreciating token and less of the appreciating one. For example, if you deposit equal values of ETH and USDC and ETH doubles in price, your LP position will be worth less than if you had simply held the tokens. The loss is called "impermanent" because it reverses if prices return to their original ratio. Trading fees and incentive rewards can offset impermanent loss, but in volatile markets, it can significantly erode returns.

What is the difference between APR and APY in yield farming?

APR (Annual Percentage Rate) is the simple interest rate without compounding. APY (Annual Percentage Yield) includes the effect of compounding, where earned rewards are reinvested to earn additional rewards. For example, a 12% APR compounded daily produces roughly 12.75% APY. In yield farming, the difference matters because many protocols quote APR, but yield aggregators like Beefy auto-compound your rewards, effectively converting APR into a higher APY. Always check whether a quoted rate is APR or APY before comparing opportunities.

Is yield farming safe?

Yield farming carries several risks that vary by protocol and strategy. Smart contract vulnerabilities can lead to loss of funds even on audited protocols. Rug pulls and malicious token contracts remain a risk on unvetted platforms. Token dilution can erode the dollar value of incentive rewards. And impermanent loss can reduce returns on volatile LP positions. To minimize risk, stick to established protocols with proven track records, diversify across strategies, and never deposit more than you can afford to lose. Using yield aggregators that implement safety checks and deposit caps can also reduce exposure.

主页学院指南什么是 Yield Farming？

DeFi 基础

什么是收益耕作?

DeFi 的工作原理。了解从流动性池和借贷协议到自动复利金库，学习收益耕作如何将闲置加密货币转化为被动收入——以及需要关注的风险。.

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13 分钟阅读更新于 2026 年 3 月 DeFi 基础

本指南中

01 什么是收益耕作？ 02 收益耕作如何运作 03 收益耕作的类型 04 收益耕作平台 05 如何开始收益耕作 06 了解回报 07 风险与缓解 08 收益耕作 vs 质押 vs 储蓄 09 常见问题

第 1 章

什么是 Yield Farming？

收益耕作是将加密货币部署到去中心化金融（DeFi）协议以获取回报。与其让代币在钱包中闲置，收益耕作者将其存入智能合约，进行借贷、提供流动性或质押资产，以换取利息、交易费用以及协议激励代币。

该概念在 DeFi 夏季 2020，当年6月，Compound Finance 推出了其 COMP 代币分发计划。在 Compound 上借贷资产的用户会收到 COMP 代币作为奖励，实际上在已有利息之上获得了收益。几周内，数十亿美元涌入 Compound、Aave、Uniswap、Balancer 和 Yearn Finance，用户追逐最高回报。 DeFi 的锁定总价值（TVL）从2020年6月的10亿美元激增至2020年12月的超过150亿美元。

今天，收益耕作已经成熟为涵盖借贷、流动性提供、质押和自动复利金库的广泛策略类别。虽然2020年三位数的APY已基本正常化，但在成熟协议上进行有纪律的收益耕作仍是通过加密货币持有产生被动收入的最可靠方式之一。

赚取被动收入

将加密货币存入DeFi协议，赚取利息、费用和代币奖励，无需主动交易。.

复利回报

将已获得的奖励再投资，以产生复利回报，通过自动复利金库放大收益。.

多种策略

根据您的风险承受能力和目标，可选择借贷、流动性提供、质押或递归策略。.

第2章

Yield Farming 的工作原理

在其核心，Yield Farming 遵循一个简单的循环：存入资产、获取奖励，并可选择将奖励再投资以复利您的回报。具体细节因协议而异，但其底层机制可分为三类。.

提供流动性

最常见的收益耕作形式是将代币存入流动性池在自动做市商 (AMM) 如 Uniswap、Curve 或 Balancer。这些池通过允许用户直接与池化流动性进行代币交换，而不是使用传统订单簿，来驱动去中心化交易。

作为流动性提供者（LP），您按指定比例存入一对代币（例如 ETH + USDC）。每当交易者在这些代币之间进行兑换时，他们会支付费用（通常为 0.05% 至 1%），您所获得的费用份额与您在池中的份额成比例。在高交易量的交易对中，仅这些费用就能产生可观的回报。.

赚取费用 + 激励

除了交易费用外，许多协议向流动性提供者分发治理代币作为额外激励。这种做法，通常称为 流动性挖矿，由 Compound 的 COMP 分配推广开来，仍然是新协议启动流动性的常见方式。例如，Curve 池可能会从交易费用中支付 2% 的基础年化收益率，并额外提供 5-15% 的 CRV 代币奖励。

在类似 Aave 和 Morpho, 收益农民获得借款人支付的利息。供应利率随利用率波动：当借贷需求高时，放贷人赚得更多。一些协议在此基础利率之上叠加额外的代币激励。

复利

收益耕作的真正力量来自复利。当你收获奖励代币并将其重新投资到相同或更高收益的策略中时，你会获得收益的收益。手动执行此操作需要在每个收获并再投资的循环中支付 gas 费用，这就是收益聚合器如 Beefy Finance 和 Yearn Finance 的存在。

这些聚合器从成千上万的用户那里汇集存款，在最佳间隔自动收获奖励（通常每天多次），出售奖励代币，并将收益再投资。此社群化的燃气费用意味着每位用户都能受益于频繁复利，而无需为每笔交易单独支付费用。提供20% APR的策略大约可以产生22.1% APY 当每日复利时。

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第3章

收益耕作类型

收益耕作策略涵盖广泛的风险和回报特征。了解每种类型有助于您构建符合目标的投资组合。.

借出 & 借入

最简单的收益耕作策略。将稳定币或蓝筹资产存入像 Aave、Compound 或 Morpho 并赚取借款人支付的利息。稳定币借贷通常产生 3-8% 年化收益率，因您只存入单一资产而几乎没有无常损失风险。

风险等级： 低至中等。主要风险是智能合约漏洞和利用率驱动的费率波动。

流动性池（LP）提供

将代币对存入 Uniswap、Curve 的 AMM 池，Balancer, 或类似协议。您将根据在池中的份额获得相应的交易费用。集中流动性头寸（Uniswap v3/v4）可以放大费用收入，但需要主动管理，并承担更高的无常损失风险。

风险等级： 中等。无常损失是主要关注点，尤其是波动性代币对。

质押

锁定治理代币或流动性代币以获取额外的协议奖励。许多协议通过向质押者提供提升的收益来激励长期对齐。例如，在 Curve 上质押 CRV（作为 veCRV）可将您的流动性奖励提升至最高 2.5 倍，并让您获得所有池子的协议交易费用份额。.

风险等级： 低至中等。锁定期如果在下跌期间无法退出仓位，可能会让您面临代币价格风险。

递归（循环）策略

高级策略，通过存入抵押品、借出并重新存入借来的资产，以放大对激励奖励的敞口。例如：在 Aave 上存入 ETH，借出 USDC，将 USDC 兑换为 ETH，再次存入。这种 "循环" 杠杆可以将代币激励的有效收益倍增。.

风险等级: 高。杠杆头寸在抵押品价值下降时易于被清算。价格下跌20%可能触发连锁清算，导致整个头寸被抹掉。

第 4 章

收益耕作平台

DeFi 生态系统提供数十个收益耕作平台，每个平台都有不同的机制、风险概况和支持的资产。以下是截至2026年3月最成熟且广泛使用的协议。.

Aave

拥有超过200亿美元TVL的最大借贷协议。存入资产以从借款人处获得可变利息。支持以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon、Base等。Aave v3 引入了针对相关资产的效率模式（eMode），提供更高的贷款价值比（LTV）和更低的稳定币对清算风险。.

借贷

公司

复利

该协议在2020年6月通过COMP代币分发开启了收益农耕革命。Compound v3（Comet）将模型简化为单资产市场，每个市场只有一种可借资产并支持多种抵押品类型。以其坚如磐石的安全记录而闻名。.

借贷

Curve 金融

主导的稳定币和锚定资产兑换的 AMM。Curve 池使用专门的绑定曲线，将流动性集中在 1:1 锚定上，提供低滑点和高费用效率。veCRV 计量系统将 CRV 发行分配到池中，形成“Curve 战争”元游戏，协议之间竞争计量权重。.

自动做市商 / 流动性提供者

Balancer

一种灵活的 AMM，支持加权池（例如 80/20 BAL/ETH）、稳定池和可组合的增强池。Balancer v3 使池子能够将闲置流动性自动存入如 Aave 等借贷协议，从而在交易费用之上获得额外收益。.

自动做市商 / 流动性提供者

Beefy Finance

一个跨链收益聚合器，可在 25 条以上链上的 2,000+ 金库中自动复利奖励。Beefy 收割奖励代币，出售后多次每日再投资收益。用户存入金库并获得收据代币，随着复利累积其价值升值。.

聚合器

年

Yearn Finance

原始收益聚合器，由 Andre Cronje 于 2020 年创立。Yearn v3 金库使用模块化策略，将存款分配到多个 DeFi 协议，以优化风险调整后的回报。Yearn 的策略师持续开发并完善金库策略，以适应不断变化的市场环境。.

聚合器

第5章

如何开始收益耕作

按照以下步骤进行首次收益耕作存款。我们建议先在成熟的协议上使用稳定币借贷策略，以了解其机制，然后再转向更高级的策略。.

设置 Web3 钱包

安装自托管钱包，例如 MetaMask、Rabby 或 Rainbow。记录您的种子短语并离线安全存储。对于较大金额，请使用硬件钱包（Ledger 或 Trezor），通过浏览器钱包连接，以获得额外的安全层。.

为您的钱包注资 & 桥接至目标链

从中心化交易所购买 ETH 或 USDC 并发送到您的钱包地址。如果您计划在 Layer 2 网络（Arbitrum、Optimism、Base）上进行挖矿，请使用官方桥接或类似 CowSwap 将资产转移到目标链。L2 链提供显著更低的 gas 费用，使得小额仓位也变得可行。

选择协议 & 策略

对于初学者，建议从 Aave 的单资产借贷开始（存入 USDC，赚取 3-6% APY）或在 Curve 的稳定币 LP 池（USDC-USDT，赚取 4-10% APY）。使用 DeFiLlama（defillama.com/yields）比较各协议和链上的当前收益。寻找至少 $10M TVL 的策略，表明已建立的信任和流动性深度。.

批准 & 存款

将您的钱包连接到协议界面。批准智能合约访问您的代币（每种代币一次性燃气交易），然后存入您想要的金额。您将收到一张收据代币（aUSDC、crvLP 等），代表您在池或借贷市场中的份额。此收据代币是您存款的凭证，并随时间增值。.

监控 & 管理

使用类似 Zapper、DeBank 或协议原生界面的投资组合仪表板来跟踪您的持仓。监控您的健康因子（在借贷协议上）以避免被清算，并定期检查收益是否下降或是否出现更好的机会。如果您正在使用类似Beefy，复利会自动处理。

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第6章

了解收益耕作回报

并非所有收益都是相同的。了解回报是如何计算的以及驱动因素对于做出明智的收益耕作决策至关重要。标题APY 在耕作机会中的 APY 可能会产生误导，如果你不知道数字背后的含义。

APR 与 APY

APR (年百分比率) 是指不计复利的简单年化回报。如果您每月赚取 1%，您的 APR 为 12%。 APY (年百分比收益率) 考虑复利。相同的 1% 月度回报经复利后产生 12.68% 的 APY。复利频率越高，APR 与 APY 之间的差距越大。

Most raw DeFi protocols quote APR, while yield aggregators that auto-compound typically display APY. When comparing opportunities across platforms, make sure you are comparing the same metric. A 15% APY from Beefy is not necessarily better than a 14% APR from the underlying protocol, because the Beefy figure already includes the compounding benefit.

Base Yield vs Incentive Yield

基础收益（也称为 "真实收益"）来源于有机协议活动：AMM 的交易费用、贷款利息或协议收入分成。该收益是可持续的，因为它由真实的经济活动支撑。Curve 池从交易费用中获得 3% 的收益，只要有交易量，就可能继续获得费用。

激励收益来自向存款人分配的新铸造治理代币。虽然这可能非常有利可图，但它往往具有通胀性：协议通过印制代币来吸引流动性，如果代币价格下跌（通常在接收者出售时会下跌），激励收益的实际美元价值会下降。一个显示 50% 年化收益率的池子可能由 5% 基础收益 + 45% 激励收益组成，而该代币每年贬值 60%，导致净负回报。

实际回报 vs 膨胀回报

要计算您的实际回报，您必须考虑以下因素： (1) 激励奖励的代币价格在获得与出售之间的变化， (2) 流动性提供者仓位的无常损失， (3) 存款、领取和取款的 gas 成本，且 (4) 资本锁定的机会成本。

一个实用的经验法则：如果收益看起来好得令人难以置信，请将其拆分为基础收益和激励收益。如果超过 80% 的总收益来自代币激励，则需谨慎对待。最具韧性的收益耕作策略建立在真实收益的基础上，激励仅作为额外奖励，而非主要回报驱动因素。.

第七章

风险 & 如何降低它们

Yield farming 并非无风险。了解具体风险及其管理方式是实现可持续回报与避免灾难性损失之间的关键。以下是每位收益农户应了解的主要风险。.

无常损失

当 LP 对中的代币价格出现分歧时，AMM 会重新平衡您的仓位，使得您的价值低于单纯持有。单个代币价格变动 2 倍会在 50/50 池中导致约 5.7% 的无常损失。.

缓解措施： 使用稳定币对（USDC/USDT）或相关对（wstETH/ETH），其价格偏差最小。监控仓位，如果无常损失超过已赚取的费用则退出。

智能合约风险

每个 DeFi 协议都是一套智能合约。漏洞、脆弱性或攻击可能导致存入资金的部分或全部损失。即使是经过审计的协议也曾被利用：2023 年 DeFi 因黑客攻击损失超过 17 亿美元。.

缓解措施： 坚持使用经过多次审计、拥有长期记录且 TVL 较高的协议。跨协议分散投资。对于大额仓位，考虑使用 Nexus Mutual 或 InsurAce 的 DeFi 保险。

跑路 & 诈骗

恶意开发者可能创建带有隐藏后门的农场合约，导致存入的资金被抽走。 "Rug pulls" 在新推出、未经审查的协议中尤为常见，这些协议宣传极高的年化收益率以快速吸引存款。.

缓解措施： 切勿在未经审计或团队匿名的协议上进行耕作。检查合约是否已在Etherscan上验证。使用如Beefy等收益聚合器，在列出金库前进行尽职调查。

代币稀释

许多协议通过铸造新的治理代币来资助收益耕作激励。随着供应增加且农民出售他们的奖励，代币价格通常会下降。一个宣传 100% 年化收益率的贬值代币池，可能在美元计价上产生的收益要少得多。.

缓解措施： 定期收割并出售激励代币，而不是持有。优先选择高基础收益（交易手续费、利息）的策略，而非依赖代币发行的策略。检查协议的发行计划和剩余代币供应。

第 8 章

收益耕作 vs 质押 vs 储蓄

收益耕作并非赚取加密被动收入的唯一方式。以下是它与质押以及中心化储蓄产品在最重要维度上的比较。.

功能	收益耕作	质押	CeFi 储蓄
典型APY	3-50%+	3-8%	1-7%
复杂性	高	中等	低
永久性损失风险	是（LP 策略）	否	否
智能合约风险	高	中等	无
锁定期	通常没有	变化（天到月）	因平台而异
托管	自托管（DeFi）	自持或委托	托管（CeFi）
支持的资产	任何 ERC-20 代币	PoS 原生代币	仅主流币种
燃气费用	多笔交易	一次性	无
适用对象	活跃的DeFi用户	长期持有者	初学者，被动投资者

第9章

常见问题

什么是简易的收益耕作？

Yield farming 是将加密货币存入 DeFi 协议以获取奖励的做法。您将代币提供为流动性或抵押品，作为回报，您会收到利息、交易费用或治理代币激励。可以将其视为让您的加密资产工作，而不是让其在钱包中闲置。.

开始 Yield farming 需要多少资金？

在大多数协议上启动收益农场没有最低金额限制。然而，在以太坊主网，燃气费每笔交易可能在5至50美元之间，因此低于1,000美元的存款可能会因费用而失去大量回报。Arbitrum、Optimism 和 Base 等 Layer 2 网络将燃气费用降低至0.10美元以下，使小额资金也能进行收益农场。许多收益聚合器，如 Beefy Finance，也会批量处理交易，进一步降低每位用户的成本。.

收益农场在 2026 年是否有利可图？

Yield farming 仍然有利可图，但自 2020-2021 年投机高点以来，可持续回报已趋于正常。稳定币策略通常获得 3-10% APY，蓝筹 LP 对通常获得 5-20% APY，而涉及新代币的高风险策略可超过 50% APY，但相应承担更高风险。实现盈利的关键在于理解真实收益（来自协议费用和利息）与通胀收益（以新铸造的治理代币支付，可能贬值）之间的区别。.

什么是无常损失，它如何影响收益耕作？

暂时性损失发生在您向交易对提供流动性且两个代币的相对价格发生变化时。AMM 重新平衡您的仓位，使您持有更多贬值的代币，持有更少升值的代币。例如，如果您存入等值的 ETH 和 USDC，而 ETH 价格翻倍，您的 LP 仓位价值将低于直接持有这些代币的情况。该损失被称为 "impermanent"，因为如果价格回到原始比例，它会逆转。交易费用和激励奖励可以抵消暂时性损失，但在波动的市场中，它可能显著侵蚀回报。.

在收益耕作中，APR和APY有什么区别？

APR（年百分比率）是没有复利的单利率。APY（年百分比收益）包括复利的影响，即将已赚取的奖励再投资以获得额外奖励。例如，12% 的 APR 每日复利大约产生 12.75% 的 APY。在收益耕作中，这一区别很重要，因为许多协议引用 APR，但像 Beefy 这样的收益聚合器会自动复利您的奖励，实际上将 APR 转换为更高的 APY。在比较机会之前，请始终检查引用的利率是 APR 还是 APY。.

收益耕作安全吗？

收益耕作存在多种风险，这些风险因协议和策略而异。即使是经过审计的协议，智能合约漏洞也可能导致资金损失。在未经审查的平台上，拉地毯（rug pull）和恶意代币合约仍然是风险。代币稀释可能侵蚀激励奖励的美元价值。此外，暂时性损失可能降低对波动性流动性提供（LP）仓位的回报。为降低风险，应坚持使用具有可靠业绩的成熟协议，跨策略进行多元化，并且绝不存入超过自身承受能力的资金。使用实施安全检查和存款上限的收益聚合器也可以降低风险敞口。.